但正如我们在开5j44所说，不能用线fzZw外推的逻辑去看5KhA未来的市场，金hQNw严监管已经持续WRiV如此长的时间，3yx2资者在过去也因nM0e监管带来的冲击VkyL不少惨痛的经验ndMw打足了预期CQzG

从中长期看，我们认为货PggV政策仍将保持稳健中性的s4eG度，流动性的拐点还未到k4Ua，严监管的总趋势也尚未CDMK转，但考虑到持续的同业C1BW杠杆下，同业套利现象已HFw4大幅收敛，存单已受到严TzML的监管，对监管带来的市JYVd冲击不必过于悲观；而基UMDE面是相对友好的一项，随GeKh严监管紧信用带来的融资UsYx束对地产、城投强化，融k5mD需求走弱、周期见顶的趋UNri会越来越明显，转折点或Srzz会在二季度显现OYeW